龙头解析：全球玻纤龙头提价 长线配置窗口来临？

　　龙头解析：全球玻纤龙头提价 长线配置窗口来临？板块迹象明显。这种风格的转换，也是存量博弈下，机构机会的一种演绎。在市场重价值性的导向下，以高分红，稳增长为代表的中字头值得挖掘。这些公司往往是某个行业的龙头企业，比如今天要分析的，中国乃至是全球玻纤龙头

　　今日公司跟随中字头板块出现上涨，今日收盘股价上涨8%,股价处于自2021年高位下跌后，进3年的底部区域，公司未来内在价值点有以下三点：

　　玻纤行业具有重资产特征，根据巨石融资券募集说明书，以粗纱为例，每万吨玻纤产能需要投资 1.5 亿元左右，因此每年的折旧摊销数额较大。公司现拥有玻纤纱产能超过 270 万吨（不含电子纱），国内市占率超 40%，全球市占率超 30%，规模优势遥遥领先；公司玻纤吨费用从 2013 年的 1552.75 元/吨下降至 2023 年的 446.08 元/吨，费用摊薄较为明显，其中仅2021年期间费用增加， 主要因为计提超额利润分享使得职工薪酬增加所致。

　　公司玻纤吨成本始终位于行业最低水平，但差距有所收窄。2016-2020 年，巨石吨成本中枢约为 3200 元/吨，较行业水平低 500-1000 元/吨，成本优势显著。2021年-2022 年差距有所缩小，主要由于上游原材料和能源价格持续上涨，公司长协产品占比较大，且生产基地所在地区能源价格无优势。

　　公司在全球 14 个国家和地区建立了生产基地和销售网络， 现拥有桐乡、江西、成都、埃及、美国五大生产基地，采取“以内供内、 以外供外”的经营模式，可有效减少关税成本，进一步提高产品竞争力。（600176.SH）3月29日在投资者互动平台表示，全球玻璃纤维行业的主要生产企业有美国欧文斯科宁、日本电气硝子、重庆国际复合材料股份有限公司等。目前行业供需及订单情况保持稳定。

　　近年来公司电子布营收占比逐步提升，2023 前三季度公司电子纱及电子布营收为 18.69 亿元，占比营业收入 16.64%。目前公司电子布产品型号主要为 7628，属于电子布中的厚布；根据官网显示，公司电子布产品还包括 1080、2116、1078 等薄布以及 106、1067 等极薄布。 2022 年桐乡总部智能制造基地第三条电子布生产线顺利点火投产，标志着巨石实现了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个全球第一目标；2023 年桐乡总部年产 5 万吨电子纱配套 1.6 亿米电子布生产线冷修技改项目完成改造，公司现有电子布产能 9.6 亿米。根据长期规划，“十四五”期间巨石电子布还将视市场情况继续扩产，市占率有望进一步提升。目前下游电子布复苏迹象明显，企业库存处于低位，且行业无新增产能，预计今年电子布价格有望触底反弹。

　　具体来看，中国巨石发布，对产品价格进行恢复性调整，直接纱复价200元/吨－400元/吨，丝饼纱复价300元/吨－600元/吨；直接纱上调300元/吨－400元/吨，合股纱上调300元/吨－500元/吨；旗下不同品种的玻纤产品价格则上调300元/吨－500元/吨。

　　因下游产业景气周期波动及行业内供求关系变化，细纱薄布价格在历史底部徘徊已近三年。同时受能源、原材料、劳动力等成本上涨影响，行业内所有企业几乎全品类细纱薄布产品均出现不同程度的亏损，为推动产业链高质量发展，保障下游客户可持续供应能力，实现企业自身健康经营需要，多家玻纤行业开始提价。

　　中信证券研报称，随着供给结构的优化，预计玻纤产品价格仍有提升空间，行业最差时点已过。在“双碳”目标下，市场对绿色节能、低碳环保的意识逐步增强，玻纤产品在汽车轻量化、风机大型化、光伏覆盖化等新能源环保领域的渗透率将得到有力提升，而技术创新和产业升级将成为行业发展的重要驱动力。

　　整体巨石作为全球玻纤领先企业，具有显著的成本优势和规模优势，一方面公司积极调整产品结构加快产业转型升级，另一方面将各个环节的生产成本控制到极致BOB半岛官方网站。并且长期看玻纤行业的景气度有望改善，公司产品提价后对未来业绩形成支撑。目前股价处于3年下跌后的底部区域，股价在8元附近获得有效支撑，长线配置的窗口似乎已经来临。